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节后行情重大变化！刚刚，各大券商发布最新研判

中秋国庆长假接近尾声，节后将迎来10月行情，各机构仍然看好A股市场投资机会，其中，科技消费股仍受各机构青睐。

中金公司认为，A股市场节后可能会平稳开局，十月份仍可能延续节前横盘震荡走势，一旦市场确认美国大选不确定性消除、全球增长继续复苏、疫情虽然可能会出现局部反复但对经济破坏性已经明显下降等等，A股仍可能随全球市场在四季度中后期呈现稳中有升态势。配置上，稳守消费升级及产业升级趋势，新老更加均衡。我们上半年持续建议“新经济是主线”，相比之下下半年则是“新老更加均衡”。进入四季度，全球经济有望继续从疫情中复苏，中国内外需可能相比三季度进一步改善。在此背景之下，我们继续建议“新老配置更加均衡”。具体来看，短期中期建议关注如下几条主线：

1． 新能源、光伏及新能源汽车产业链；

2． 基于中国增长继续复苏的态势，继续关注消费中偏落后、估值依然不高的家电、汽车及零部件、轻工家居、传媒龙头等；

3． 老经济中重点关注券商及保险龙头、部分原材料行业。中期逢低吸纳代表消费升级及产业升级趋势的优质龙头，另外，节日期间海外科技股有所反弹，可能对A股相关板块也有带动。后续高度关注中国增长数据、政策边际变化及中美关系等因素来判断具体的节奏。

海通证券认为四季度股市上涨概率大，循级而上。核心观点如下：

1． 长假期间海外股市整体上涨，外盘担忧消退。中国基本面更强+人民币升值，外资望继续流入。

2． 内因决定市场中长期趋势，资金面+基本面双轮驱动的牛市3浪上涨趋势未变，过去2个半月的横盘震荡类似06年5-8月。

3． 市场结构阶段性再平衡中，科技是转型升级牛的中长期主线，中短期经济复苏驱动金融地产修复，其中券商最优。

国君证券认为，盈利上行支持震荡上行格局，期间若因外部不确定性因素对指数产生冲击，我们应当珍惜震荡之中的每次回调机会，布局十月金秋。考虑胜率和赔率：首选科技和可选消费。

1． 后续伴随中美的企稳、风险偏好的抬升以及盈利的释放，科技有望走出独立行情；

2． 边际修复的消费倾向+扭转上行的利率预期+风险偏好的抬升启示我们把握可选消费的良机。

细分赛道推荐：新能源及新能源汽车/消费电子（苹果链）/酒店/家具/航空。

天风证券认为，在11月大选落地之前，这些不确定性都较难预判，市场的风险偏好大概率仍会受到压制。对于A股来说，在这段时间，流动性有一定冲击（外资较难持续流入），市场波动加大，高估值方向也会受到抑制。关于四季度配置，我们在此前多份报告均强调“日历效应”与“景气维度”两条主线。

日历效应：当市场对第二年的经济预期不悲观的情况下，每年的四季度容易出现低估值蓝筹的估值切换行情。比如保险、白电、工程机械、铁路、水泥等。

景气维度：景气度布局的几个方向：军工、光伏、新能源车、消费电子、工程机械、汽车零配件、生产线设备等。

国盛证券认为，短期随着美国大选的临近，仍然存在不确定因素，市场或震荡调整，但对于A股而言，市场并没有系统性风险。后续，继续看好机构牛、结构牛。建议保持多头思维和战略定力，利用调整机会配置优质资产。当前我们正处于一个由散户直接持股向间接持股转变，居民资金通过公募基金、保险等产品间接增配权益资产，机构增量资金持续入市的趋势性进程中。后续，在宏观流动性不会出现系统性收紧，同时机构增量持续入市、股市流动性充裕之下，当前市场大逻辑并未发生变化。结构上，科技和消费将是市场长期主线，建议关注科创板投资机会；另外从景气的角度来看，建议关注新能源汽车、光伏、消费电子、汽车等板块。

责任编辑：陈志杰

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