A股成交额连续21天突破万亿 熟悉的味道回来了么?

2021-10-09 15:56:10

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原标题:A股成交额连续21天突破万亿!熟悉的味道回来了么?

今日,A股全天成交11971.72亿元,已连续21个交易日突破万亿大关,续创历史第二长的万亿成交记录!在此之前,仅有2015年5月8日至2015年7月8日期间,A股曾经连续43个交易日成交额突破1万亿元。

从指数表现看,近期持续的万亿成交并未带来上涨行情。在过去21个交易日内,上证指数累计下跌1.46%,深证成指累计下跌3.71%,创业板指累计下跌6.22%。

分析人士表示,相较于万亿成交对于大盘涨跌的影响,我们更应该看到万亿成交背后的市场生态变化,一方面是资金追逐“确定性溢价”,操作上“抓大放小”带动大市值公司成交占比持续提升。另一方面是市场价值与成长风格之间频繁切换,热门赛道的极致行情,也短期加大了市场的交投活跃度。

市场成交额放大有望成为常态

从资金属性看,外资与境内机构投资者仍是今年A股的主要增量来源。

首先,以北向资金为代表的外资今年继续流入,年初至今累计净买入2568.97亿元,净买入额超越去年全年,成为市场各类核心资产的坚定做多力量。

其次,境内基金大扩容的趋势仍在延续。Wind数据显示,今年以来市场新成立基金1107只,其中股票与混合型基金合计新发894只,新发数量已接近去年全年。

最后,在银行理财打破刚性兑付及地产调控的背景下,部分个人投资者存在追加股票投资的意愿。从两融变化看,沪深两市融资余额5月份以来不断攀升,目前总量已逼近1.7万亿元,年内累计扩张约2000亿元。

业内人士普遍认为,在A股机构化、国际化的大趋势下,随着越来越多的居民存款通过基金等渠道间接入市,叠加注册制下市场规模不断扩容,市场成交额放大有望成为股市的常态。

国盛证券首席策略分析师张启尧表示,当前A股正处于机构化的加速阶段。一是因为国内居民加配权益资产是大势所趋,公募基金、银行理财及养老金等间接渠道成为人们加配权益资产的主要途径。二是目前A股外资持股占比仍偏低,预计外资未来将持续做多A股。在内外资合力之下,A股市场机构化程度将显著提升。

大市值公司成交占比持续提升

过去人们常把万亿成交与“牛市”划等号。诚然,2014年末A股成交额首次破万亿,次年就开启了大牛市;2015年市场连续43天成交破万亿,更是处于那轮牛市的顶峰;今年年初市场也出现连续10天的万亿成交,当时也迎来了一波蓝筹股行情。

然而,当前成交额放大渐渐成为股市常态,万亿成交与“牛市”显然不能直接划等号。投资者更应该看到万亿成交背后的市场生态变化。

市场最大的变化便是资金舍弃炒小炒差,转而投向各领域核心资产,带动大盘蓝筹股成交量快速提升。

统计显示,在过去21天成交破万亿的过程中,市值排名前10%的公司成交额占比约为45%。而在2020年,市值前10%公司成交占比为39%;在2016年,市值前10%公司成交占比仅为22%。蓝筹股成交占比逐年提升的趋势十分明显。

中泰证券首席经济学家李迅雷在《趋势的力量》一书中多次提到“确定性溢价”和“抓大放小”的概念。

李迅雷认为,今后,结构变化将成为经济发展的主要特征。对资本市场而言,它一定会反映宏观经济所经历的这种变化,并重新构建一个新的估值体系。在分化趋势下,会有强者恒强的“头部企业”出现,这些企业对应的资产估值也会水涨船高,从而带来投资机会。

成交攀升推动券商财富管理转型

市场成交量火爆利好哪个板块?很多人第一时间想到券商。成交量攀升带动券商佣金及自营收入提升,这是券商高贝塔属性或者说“看天吃饭”的主要原因。

近期,券商板块也开始呈现显著的复苏迹象,今日券商股更是掀起涨停潮。截至今日收盘,申万证券行业指数大涨6.81%,领跑所有二级行业,东方证券、广发证券等近10只券商股收获涨停。

东方证券是近期券商板块的领涨标杆,近两周内股价屡创年内新高,股价自4月末触底以来已接近翻倍。作为券商财富管理龙头之一,东方证券领涨反映市场对于券商财富管理转型的较高预期。

业内人士表示,单纯靠成交额增长为券商带来的收益增长可能不大,更多的是高流动性市场高风险偏好下带来财富管理产品的业绩向好。后续随着行业竞争加剧下佣金率持续下降,万亿成交额只能维持经纪业务收入不减少,真正影响经纪业务收益的可能是财富管理业务规模的增加。

东方证券副总裁兼财富管理业务总部总经理徐海宁日前公开表示,未来将是中国财富管理的“高光时代”。中国经济高速发展下,居民累积了大量的财富。2019年,中国居民的人均GDP已超过1万美元,按照国际经验,资产配置上将会迎来“拐点”,它表现为逐渐高配金融资产,低配实物资产。随着中国资本市场改革的不断深化,财富管理已经迎来了最好的发展阶段和时代。

责任编辑:张熠

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