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文中来源于：时代财经创作者：周嘉宝

8月17日夜间，朗姿股权（002612）公布2021年中报，数据信息表明，朗姿股权上半年度完成主营业务收入17.89亿人民币，同比增长45.6%；净利润为9331.69万余元，同比增长3343.58%。

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但针对这一份成绩表，投资人们好像并不太令人满意，一部分投资人将导火索直取朗姿的医美业务流程提高不如预估。截止到8月18日收市，朗姿股权股票价格报34.18元/股，下滑4.26%。

2021年6月1日，朗姿股权股票价格曾冲高到71.15元/股，当日以68.35元/股收市，但以后随着着企业第三控股股东申炳云拟清仓处理高管增持上市公司的信息，朗姿股权股票价格不断下挫，仅2个半月時间股票价格已腰折。

时代财经就上半年度销售业绩及股票价格下挫等有关难题拨通朗姿股权，但均未有些人接电话。亚华医美老总、我国医疗美容协会成立流程田亚华对时代财经表明，医美定义火爆的情况下，投资人不正确地了解为医美相当于爆利，“事实上中上游医美机构是小型微利企业方式，其赢利水准远不能满足金融市场的期待”。

靠医美火爆红，总市值为上年10月的3倍

创立于2006年的朗姿股权以中高端女装发家，2011年登录深圳交易所发售。发售以后的朗姿在2011年-2013年间主营业务收入尽管提高，但净利润增长速度乏力，由37%下降至1%。从而，朗姿逐渐寻找多样化转型发展。

2014年朗姿股权以3.1亿人民币RMB项目投资韩国童装上市企业韩株式阿卡邦股权（下称阿卡邦），进到儿童童装行业。但儿童童装业务流程的发展趋势也未做到预估，2014年和2015年，在主营业务收入同比减少10.4%和7.38%的状况下，净利润各自骤减48%和38%。全新财务报告表明，阿卡邦在1-6月亏损1119.69万余元。

2016年朗姿胆大试着跨界营销医美，其依次根据战投韩美容医疗服务项目集团公司DMG、回收控投“米兰柏羽”“晶肤医美”两大中国医美知名品牌以及集团旗下6家美容医疗机构。

凭着与品牌女装高宽比重叠的顾客人群，2016年朗姿的营业收入和净利润同时增涨，尤其是净利润同比增长146%至1.88亿人民币。

2017年迄今，朗姿持续在医美行业跑马圈地。创立控股子公司朗姿诊疗、回收西安市医美知名品牌“高一生医美”、1亿人民币参设医美产业链股份基金投资等。财务报告表明，截止到6月31日时尚女装经营收入依然占有朗姿运营总金额的江山半壁，但自2016年来美容医疗业务流程的占有率也在逐渐提高。2017年-2021年半年报表明，朗姿美容医疗经营收入占有率从10.79%持续增长至29.67%.

凭着医美定义，朗姿股权的股票价格从上年10月逐渐一路上涨，上年10月30日朗姿股权收盘价格仅为9.02元/股，总市值约40亿人民币，而朗姿股权现阶段总市值则为158亿人民币。

营业收入增长速度下降，医美仍在砸钱

现阶段，朗姿的主要经营的业务遮盖了精品女装、美容医疗和翠绿色孕婴童三大时尚潮流业务流程管理体系。截止到6月30日，时尚女装业务流程、美容医疗和翠绿色孕婴童各自收益8.31亿人民币、5.3亿人民币、4.07亿人民币，占主营业务收入比例的46.46%、29.67%、22.77%，同比增长60.55%、49.85%、21.86%。

这也是一份还不错的考试成绩。浙商证券纺织品消费升级马莉精英团队对朗姿股权表明不断看中，预估朗姿股权2021年、2022年、2023年营业收入经营规模将达35.9亿人民币、41.5亿人民币、47.9亿人民币，同比增长25%、16%、16%。净利润也将随服饰盈利修复及医美迅速发展趋势达2.77亿人民币、3.27亿人民币、4.85亿人民币，同比增长95%、34%、31%。

但非常值得关心的是，2017年-2020年，朗姿营业收入尽管由23.53亿人民币升至28.76亿人民币，但营业收入增长速度却由72%下降至-4.35%。2021年上半年度的17.89亿人民币的营业收入与9331.69万余元的净利润相较肺炎疫情前2019年当期有一定的提高，2019年当期，朗姿主营业务收入为13.98亿人民币，净利润为8912.53万余元。

但朗姿股权的赢利水准乃至不如从前。2016年至2019年，企业净利润增长速度从146%下降至-80%。尽管2020年同比增长233%，但2020年1.4亿人民币的净利润却不如2016年当期的1.8亿人民币。

除开时尚女装业务流程，医美业务流程在近些年被视作朗姿股权关键的提高驱动力。朗姿的医美业务流程在2021年的第一季度、第二季度均保持了优良的提高趋势，经营收入各自为2.59亿人民币、2.71亿人民币，同比增长92%和24%。朗姿重押，又被投资人们寄予希望的医美业务流程为何没能让朗姿的盈利更强看？

财务报告表明，截止到6月31日，朗姿医美业务流程包含的22家诊疗机构中，仅有经营時间在三年之上的老机构销售毛利率才达12.58%，一年至三年的次新机构和新设机构的净利润率各自为-3.52%和-53.07%，次新机构和新设机构净利润率较同期相比均有显著下降。

田亚华对时代财经剖析，朗姿在医美领域的合理布局大多数为医美机构，与上下游华熙生物（688363）、爱美客（300896）不一样，上下游行业集中度高，门坎高，归属于高毛利率高净率领域，可是诊疗机构归属于中上游轻资产。“12%在合理合法合规管理状况下，早已算得上一个很高的赢利水准，医美机构是高提高情况下步履维艰。”

“医美机构的推广费用太高了。”田亚华强调，现阶段的医美机构大多数取决于方式客户资源，而方式医美的推广费用高达70%，美丽业情景下的从业人员当做起了医美“中介公司”的人物角色。他表明，这种人物角色的提成或者有50%之上。此外，营销平台、广告宣传成本费不断增涨，毫无疑问挤压成型了中上游机构的盈利室内空间。

艾瑞数据数据信息表明，头顶部医美服务项目机构在扣减工资薪金、上下游耗品成本费、推广费用等花费后，净利润率仅为7%。

靠着上市企业的朗姿医美集团旗下大部分机构是不是能保持12.58%的毛利率？田亚华觉得有难度系数，“这需看其是不是有竞争能力，其方式是不是可经营规模拷贝。医美是一个非标准管理体系，就综合型医美机构而言，沒有关键技术、技术专业竞争能力的机构在未来的风险性很高。钻研某一细分化类目，比如头发种植等，打造出技术专业优点，才可以能够更好地规范化扩大并保持提高。”他表明，现阶段朗姿的医美机构引流矩阵中，那样的机构太少，但调头又太迟。

他还向时代财经表露，也正是如此，销售市场对医美机构的项目投资激情在潮水退去。从上年逐渐，医美跑道变成 项目投资故土，每日都是有医美机构向他寻找售卖目标，也是有许多项目投资客向他资询项目投资标底。但近二个月，投资人的资询显著降低，从1-2天一个到现在十天十几天一个，而出卖方的要求却愈来愈多。

朗姿层面也在财务报告中表明，企业已基本进行对韩优秀医美医疗技术和中国高档医美知名品牌、规范化运营工作能力等关键資源与工作能力的基本累积，但若不可以在日渐猛烈的市场需求中维持或提高原来优点，企业美容医疗业务流程将遭遇一定的风险性。

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