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　　昨夜，BU跟随油价小幅偏强，基差大幅走弱，06合约上无风险套利窗口再次打开。在供需端来，目前沥青库存压力依旧非常大。考虑到5-6月华东地区是梅雨季节，且5月排产计划大幅增加，意味着06合约在临近交割前背离油价单独走强的概率越来越低。当前开工整体依旧偏高，尤其华南、西南地区，随着云南石化近期生产出本月第二批沥青，继续累库的压力较大。而在长三角地区，上海石化、扬子石化及金陵石化近日沥青恢复生产，也带动区域总开工率上涨6%。这种情况下，沥青供应过剩的压力短期很难解除。在策略方面，再次关注06合约上的无风险套利；月差方面，06-12走强后暂时不具备再次开展正套的安全边际和驱动，同理单边暂时也不考虑多配，至少BU多配属性差于原油。且考虑到二季度高库存的确定性，我们可能在06合约交割月到来前都很难再次捕捉到06-12正套的机会。而对于我们此前反复推荐的做空盘面利润，本周整体企稳，继续下跌空间不大。但考虑到本月供应过剩压力依旧较大，我们认为BU/SC未来依旧有可能再次收敛，至少还未到做多BU盘面利润的时间点。

（文章来源：国泰君安期货）

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