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　　景气度重大核心变化总结

　　消费板块：景气出现分化，关注汽车行业。

　　消费板块景气分化。4月CPI增速持续下降，商品零售、餐饮消费总额同比继续下降。食品制造业，3月盈利能力持续提升，成品糖产量增速上升；茅台一批价继续回升，泸州老窖价格维持不变，白酒产量同比为负；4月啤酒价格小幅回落，产量增速下降；国内外婴幼儿奶粉零售价格环比小幅回升。医药生物行业，5月中药材价格指数环比走低；维A、C、E价格降幅扩大，蛋氨酸、赖氨酸价格环比走低。汽车行业，乘用车零售额与批发销售数额受汽车补贴影响明显改善。轻工制造业，5月MDI现货与TDI现货价环比继续下降；4月家具及其零件出口金额同比增速下降，纺织服装出口同比上升。农林牧渔行业，5月猪仔、生猪、猪肉价格继续上涨，肉鸡苗价格降幅明显，豆粕、玉米价格环比回升，寿光蔬菜指数价格环比继续下降。商业贸易方面，5月义乌小商品价格指数回落。家用电器方面，5月钢材综合价格指数环比继续下降，沪铜、沪铝指数环比走强，塑料指数走弱。

　　成长板块：景气持续分化，关注光伏、新能源车

　　成长板块景气持续分化。电子半导体方面，费半指数震荡上涨， DRAM价格回落，电子暨光学产业PMI下滑， 3月中国半导体销售额当月同比下滑。通信方面，2022年1-4月份通信业整体运行向好。电气设备方面，电网建设投资扩大，全社会用电量同比保持不变。新能源车方面，2022年4月新能源汽车销量远超往年同期，EV及PHEV销量同比高速增长。3月涨价暂未对当月销量产生明显影响，充电桩保有量走高。传媒方面，影视行业出现波动，电影票房收入及观影人次均呈下降态势。2022年4月中国手游发行商全球收入创历史新高。光伏方面，硅料价格小幅上涨、光伏产业链价格微微上行。锂电材料方面，近两周六氟磷酸锂跌幅较大、DMC价格保持不变，磷酸铁锂高位回落。

　　大金融板块：景气整体回暖，关注银行、房地产

　　金融景气整体回暖。地产方面， 2022年5月份监测的全国103个城市主流首套房贷利率为4.91%，较上月回落26个基点。土地购置面积同比持续维持低位，拿地意愿依旧偏低。银行方面，4月社会融资规模存量增速10.2%，社融总量超预期。短端利率震荡波动，长期利率小幅度回落，资金面保持相对宽松。非银方面，3月保费收入降幅稍有收窄。融资融券余额持续上升，股票换手率有所上升，交投情绪回暖。

　　周期板块：景气持续分化，关注石油石化、建筑装饰

　　周期板块景气度整体分化。截至2022年5月25日，大宗商品价格指数小幅下降。分行业来看，煤炭方面，焦煤、焦炭价格下降，港口煤炭库存水平环比提升；钢铁方面，国内铁矿石与钢材价格下行，螺纹钢、线材库存水平下降，钢材产量和产能利用率均升；国际能源方面，原油、天然气价格回升，美国原油钻机数量增加，商业原油库存水平小幅提升；有色金属方面，有色金属价格走势分化，黄金价格小幅下降，白银价格上涨；能源金属方面，锂矿价格、钴价下降；化工品方面，近两周化工商品指数上升，化工品中涤纶与PTA价格上涨，PVC、聚合MDI价格下降，硫酸铵价格上涨；建筑建材方面，近两周水泥价格指数下跌，浮法平板玻璃市场价格下降，中债地方政府债指数上升，中国电建新签合同额同比增长；航运方面，近两周国内与国际干散货指数大幅上升，中国出口集装箱运价指数上行。

　　风险提示：部分行业景气度指标未能完全刻画该行业景气度、经济变化太快导致景气度指标有所滞后、行业景气理解有所偏差、新冠疫情出现反复等。

（文章来源：国海证券）

文章来源：国海证券

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